2024-08-18，国盛证券发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，为什么看好悦康药业羟基红花黄色素A具有大单品潜质？。

　　报告具体内容如下：

　　一、当周（8.12-8.16）回顾与周专题： 当周（8.12-8.16）申万医药指数环比+0.05%，跑赢创业板指数，跑输沪深300指数。当周周专题，我们详解脑卒中疾病及治疗现状，阐述悦康药业羟基红花黄色素A用于急性缺血性脑卒中具备大单品潜质。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场本周整体缩量震荡，周四放量反弹中阳。医药继续震荡。节奏上以快速轮动为主。风格上以低位无基中小市值变化演绎为主。细分上，AI眼镜、猴痘、新冠、小市值创新药等主题轮番演绎。中报业绩超预期或者符合预期公司反馈不错。 2、原因分析：医药本周指数虽然没有像上周那样强势，但热点主题交易热度依旧较强，我们认为宏观逻辑驱动大于产业逻辑驱动，交易美国衰退带来的出口压力以及降息周期带来的成长风格占优，同时因为市场高低切风格，作为低位、内需、成长三重属性加持的医药行业，必然受到市场的关注，引发市场在医药上面的在均衡回补，叠加医药很长一段时间“减量博弈”带来的较差体感，所以演绎出来的结果就是低位无基中小市值变化表现更强，因为是主题，所以轮动较快，这周AI眼镜、猴痘、新冠、小市值创新药等主题演绎比较剧烈，还有很多其他低位无基变化中小市值演绎的都是这个逻辑驱动的，这跟今年4月20日到5月上旬的医药行情类似，但我们判断这轮行情会强于前次，因为宏观逻辑和筹码结构更优，另外近期医药的后续变化（如去年反腐带来的低基数引起的8-9月同比高增、全链条创新各省各部位配套、10月三季报、年底医保谈判、年底估值切换等）还值得期待。 3、未来展望：近期，市场持续验证我们的判断：医药交易氛围持续变好。我们判断大概率还有一定的延续性，【类似于去年8月底到12月初，加强版今年4月20到5月上旬行情，产业大逻辑没有发生大变化，但因为极端负向情绪产生了一轮筹码出清，并因后续出现一些积极信号进而带来市场再均衡配置的行情；Q3医药交易氛围变好五点逻辑（宏观比较逻辑如上文探讨、筹码出清、全链条创新系列政策、Q3同比增速向好、年底医保谈判、年底估值切换），当下创新政策（全链条创新）和Q2全市场基金医药持仓比例阶段性历史新低，也仅仅是兑现了1.5个，后续2-3个月，我们预计还会陆续看到催化】。短期看筹码出清的底部公司，有业绩、有变化的最好。后续从两个维度看机会，第一【风格，节奏】，包括Q2业绩、Q3低基数（院内）、底部拐点变化（例如维生素、临床CRO）、国改。第二【产业逻辑】，包括、老龄化刚需&院外刚需、海外映射、海外授权、出海、院内创新、集中度提升、非药械端景气。 三、策略配置思路： 1、思路一【医药风格节奏】 （一）【Q2业绩】； （二）【Q3低基数，尤其是院端】：【1】悦康药业； （三）【国改】：【1】上海医药（601607）；【2】哈药股份（600664）；【3】康恩贝（600572）；【4】天坛生物（600161）【血制品】； （四）【设备更新】：【1】迈瑞医疗（300760）； （五）【底部拐点&拐点】：【1】圣诺生物；【2】特一药业（002728）；【3】浙江医药（600216）；【4】泰格医药（300347）；【5】诺思格（301333）；【6】迈普医学（301033）。 2、思路二【医药产业逻辑】 （一）【老龄化刚需&院外刚需】：【1】鱼跃医疗（002223）【家用医疗器械】；【2】羚锐制药（600285）【膏药】；【3】九典制药（300705）【膏药】；【4】固生堂【中医医疗服务】； （二）【海外映射】：【1】福瑞股份（300049）【卖水人：NASH】；【2】诺泰生物【卖水人：减肥多肽】；【3】美好医疗（301363）【卖水人：减肥注射笔】； （三）【海外授权】：【1】科伦博泰；【2】百利天恒； （四）【海外出海】：【1】英科医疗（300677）【手套】；【2】美好医疗【减肥药注射笔+家用呼吸机】；【3】怡和嘉业（301367）【家用呼吸机】；【4】三诺生物（300298）【CGM】；【5】时代天使【隐形正畸国际化】；【6】九安医疗（002432）【三联检】； （五）【院内创新】：【1】悦康药业【耳熟能详大单品适应症且末端重要临床进展：心血管】；【2】兴齐眼药（300573）【快速商业化：近视】；【3】智翔金泰【快速商业化&耳熟能详大单品适应症且末端重要临床进展：自免、狗抗、CD3BCMA双抗】；【4】诺思兰德【耳熟能详大单品适应症且末端重要临床进展：下肢缺血】；【5】凯因科技【快速商业化&耳熟能详大单品适应症且末端重要临床进展：乙肝、丙肝】； （六）【产业集中度提升】：【1】泰格医药【CRO】；【2】诺思格【CRO】；【3】恒瑞医药（600276）【平台药企】；【4】迈瑞医疗【平台械企】；5】科伦药业（002422）【平台药企】； （七）【非药械端景气】：【1】诺泰生物【多肽】；【2】力诺特玻（301188）【中硼硅模制瓶】；【3】浙江医药【维生素】。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。

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